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早期投资比重近两年稳步升高 投资回报优势凸显

2020-01-07 点击:710

进入2012年,中国风险投资/私募股权市场持续降温,行业整体呈现持续降温趋势。可变薪酬/对等已进入调整期。在市场整体投资不佳的情况下,能够给机构带来快速回报的中后期投资竞争也越来越激烈,回报越来越压缩,迫使机构不断向前看,更加注重前期投资。与此同时,天使投资行业自今年以来在各方关注下迅速发展,2012年成为当之无愧的“天使投资第一年”。在各方的共同努力下,中国早期投资进入了一个新的发展阶段。基于此,青科研究中心推出《2012年中国早期投资专题研究报告》。深入研究了当前中国早期投资市场的竞争格局、早期投资各方面参与者的运作情况、当前市场环境下早期投资的不足及解决方案。

中国的早期投资比例很低,仅占20%

中国的早期投资并不活跃。2006年后,随着TMT领域投资的降温以及相关国家文件对海外上市和退出的限制,本已疲软的前期投资变得更加糟糕。越来越多的投资机构选择扩大基金规模,进入了激烈的中后期竞争。然而,早期投资是证明风险投资能力并反映其价值的最佳方式。虽然所需资金很少,但判断起来并不容易。如果没有足够的行业经验,它可能会错过许多优秀的启动项目。正是由于这些障碍,天使投资和早期项目的风险投资成为投资领域的薄弱环节。然而,如果没有这些早期项目作为基础,中期和后期项目的供应肯定会受到影响。

随着中小板和创业板市场的蓬勃发展,尤其是创业板创造财富的神话,企业都在等待高价,高估值已经成为风险投资机构头疼的问题。在投资过程中,一个项目被许多风险投资公司掠夺,需要融资的企业转向甲方,通过竞标选择风险投资机构的尴尬再次出现。在金融危机的持续影响下,首次公开募股市场和收购环境低迷,风险投资/私募股权冷给早期投资带来机会。一方面,一些企业有融资需求,企业价值的不断下降给早期投资带来了很大的吸引力。另一方面,经济衰退迫使许多高质量企业开始寻找新的投资,其中寻找早期项目已经成为一种新的投资渠道。

2006年至2012年8月,各类机构投资前期企业1598家,占总投资的18.4%,总投资99.43亿美元,占总投资的5.6%。这主要是风险投资机构的投资,只有少量私募股权投资参与早期项目投资。自2010年以来,早期投资案例数量和投资金额比例呈现显著上升趋势(如图1所示)。2011年,当市场处于顶峰时,早期投资的数量也出现了跨越式增长。当年,对早期企业投资535项,投资总额36.94亿美元。早期投资在风险投资/私募股权投资中的比例也在逐渐增加。2006年,早期投资的比例仅为2.3%,今年前8个月,早期投资的比例上升至10.5%。

图1 2006年至2012年8月中国风险投资/私募股权市场早期投资

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